周五收盘，A股三大指数全线冲高回落。上证指数收于3952.18点，跌0.11%；深成指跌0.68%，创业板指跌1.41%，科创50跌1.85%领跌。盘中上证最高达到3970.31点，但尾盘回落。
两市成交额为2.10万亿元，比前一天仅减少242亿。全市场3013只股票上涨，2390只下跌，涨停83家，跌停只有3家，整体涨多跌少，未见恐慌情绪。
开盘时科技股表现尚可，午后却出现变化。前期涨幅较大的半导体、医疗服务、生物制品和通信设备分别下跌2.12%、2.13%、2.73%和1.56%。与此同时，渔业、房地产服务、饰品、炼化及贸易、农产品加工和化学原料等板块表现出色，涨幅分别为4.55%、3.75%、3.42%、2.66%、2.65%和2.42%。敦煌种业、新赛股份、万向德农、中水渔业等个股涨停，金牛化工、华锦股份、赤天化等化工股也集体封板。
资金流向显示，软件开发主力净流入22.5亿，化学制品18亿，化学原料10.4亿。而前几天最火的AI硬件链、存储、CPO、PCB等板块则被出货。这表明前期获利的资金从高位科技股撤出，转向农业、化工、黄金等低位洼地。
这种背离现象并不罕见，主要有四个原因：高位获利盘太厚，短线资金本能落袋；主线进入分歧期，大金融和周期权重未能接力；成交量小幅萎缩但未崩盘；风格切换，资金寻找新的故事。
华泰证券认为当前A股处于震荡再平衡阶段，建议配置上不宜继续追逐高拥挤品种，要关注具备“配置差”的细分方向。接下来一周将有多个重要数据发布，包括中国官方PMI、美国ISM制造业PMI和美国8月非农数据，这些都可能影响A股走势。
券商对9月的共识是：还有行情，但不是单边普涨，而是震荡上行加结构性修复。基准情景下，沪指在3850-4000点之间箱体震荡，科技内部分化，医药和金融轮动托底。乐观情况下，如果美联储表态偏鸽且中报AI链业绩高增，9月中旬有机会突破4000点。谨慎情况下，若美伊冲突推升油价或美债收益率再冲高，沪指可能二次回踩3741附近。
技术点位方面，第一支撑3930-3940，强支撑3910，短期压力3970-3980，强压力4000整数关。缩量调整是良性信号，只要跌停家数维持个位数、成交保持在2万亿上方，就不是见顶。一旦出现放量下跌、主力资金大幅净流出、跌停超过20家，需重新评估。
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空仓者应等待指数回踩3930-3910支撑区间，小仓位分批进入核心科技细分和估值低位的消费医药龙头。轻仓者持股观望，借震荡换掉弱势股。重仓高位科技的投资者不必恐慌割肉，但逢反弹适度降仓锁定利润，并配置部分低位化工、农业、金融。被套者需分清套牢的票，核心科技赛道等待轮动修复，无基本面支撑的弱势股借修复窗口减仓，低位消费医药安全边际高，可以持有等待估值修复。
机构建议关注三个方向：AI链里股价和盈利预期匹配度合理的通信设备、AI电力、半导体材料；非科技领域的船舶、电池、工程机械、农业；以及作为底仓的银行、交运等高股息。下周的关键看点是成交能否放大到2.2万亿以上游资席位，量能回来后4000点有望突破，否则将继续在3950附近磨底。
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